NBS i u julu drži stopu na 5,75%, a inflacija pala na 2,7% — stiže li sniženje kamata na jesen?

Na sednici 9. jula 2026. Izvršni odbor Narodne banke Srbije odlučio je da zadrži referentnu kamatnu stopu na 5,75%. Stopa na depozitne olakšice ostala je 4,5%, a na kreditne olakšice 7,0% — nepromenjeno već nekoliko sednica zaredom.

Samo par dana kasnije stigla je vest koja menja ton priče: međugodišnja inflacija u junu pala je na 2,7%, sa 3,5% u maju. To je duboko unutar cilja NBS-a od 3% ± 1,5 procentnih poena, bliže sredini nego gornjoj granici.

Za tebe kao korisnika kredita, kombinacija „stopa stoji, ali inflacija pada" otvara jedno konkretno pitanje: da li se sniženje kamata bliži i da li vredi čekati. Evo praktičnog prevoda.

---

Šta se tačno desilo u julu

Dve odvojene stvari, koje je lako pobrkati:

Bitan detalj: kada je Izvršni odbor 9. jula donosio odluku, najsvežiji zvanični podatak bila je majska inflacija od 3,5%. Junski pad na 2,7% objavljen je posle sednice. Drugim rečima, sledeća sednica odlučuje već sa nižim brojem na stolu.

To ne znači automatsko sniženje — centralna banka gleda i projekcije, kurs, cene energenata i rizike iz okruženja — ali menja pravac razgovora sa „zašto ne pada" na „kada bi moglo".

---

Zašto inflacija od 2,7% nije garancija za nižu ratu

Logično je pomisliti: inflacija pada → kamate padaju → moja rata pada. U stvarnosti lanac je sporiji i uslovljen.

• Referentna stopa nije rata. Ona je alat monetarne politike; banke je koriste kao orijentir, ali cenu tvog kredita čine i marža, troškovi obrade, rizik i konkurencija.
• NBS je oprezan po defaultu. Prerano snižavanje uz rizik od novog rasta cena energenata moglo bi ponovo da podgreje inflaciju. Zato centralne banke radije sačekaju nekoliko meseci potvrde nego da menjaju kurs na jedan dobar podatak.
• Krediti u evrima slušaju EURIBOR, ne NBS. Kod stambenih kredita indeksiranih u evrima glavni pokretač je EURIBOR (danas oko 2,4%) plus fiksna marža banke. Referentna stopa NBS-a tu igra sporednu ulogu.

Prevod: čak i ako sniženje stigne na jesen, ono se na dinarske rate preliva postepeno, a na evroindeksirane gotovo nikako direktno.

---

Šta to znači za keš i gotovinske kredite

Keš kredit je u dinarima, pa ga referentna stopa dodiruje najdirektnije. Poruka iz julske odluke: rate gotovinskih kredita još ne padaju značajno.

Praktične posledice:

• Ako čekaš pad kamata pre nego što uzmeš keš kredit, možda čekaš duže nego što misliš — sniženje nije potvrđeno, a i kad dođe, biće postepeno.
• Razlika između banaka danas je često veća od onoga što bi „čekanje na NBS" donelo za nekoliko meseci. Tu razliku nalaziš poređenjem, ne nagađanjem.
• Za kredit od 1.000.000 RSD na 71 mesec, razlika u EKS-u od samo 2 procentna poena lako pravi razliku preko 100.000 RSD kroz ceo rok.

Aktuelne ponude porediš na stranici keš krediti, a svoj iznos i rok ubaci u kalkulator da vidiš tačnu ratu i ukupan trošak.

---

Šta znači za stambene kredite

Kod stambenih kredita u evrima referentna stopa NBS-a je sporedna — glavni pokretač je EURIBOR plus marža banke.

EURIBOR je danas znatno niži nego 2024. (kada je bio blizu 4%), pa su rate kod dela korisnika već blago popustile. Ako imaš varijabilnu kamatu, proveri kada ti pada datum usklađivanja — tada se novi EURIBOR prenosi na ratu. Kako da se zaštitiš od skokova objasnili smo u tekstu Varijabilna kamata — kako se zaštititi od rasta.

---

Da li čekati sniženje ili uzeti kredit sad

Najčešće pitanje. Odgovor zavisi od tipa kredita.

Keš kredit — najčešće ne čekati. Stopa je stabilna, sniženje nije potvrđeno, a razlika među ponudama danas obično nadmašuje uštedu od čekanja. Ako ti kredit rešava konkretnu potrebu, biraš najbolji EKS sada.

Stambeni kredit — šira odluka. Ne zavisi samo od kamate, već i od cene nekretnine, učešća, EURIBOR-a i kursnog rizika. Čekanje niže kamate može da te košta ako u međuvremenu poraste cena stana.

Refinansiranje — proveri odmah. Ovo je potez koji ne zavisi od buduće odluke NBS-a. Ako imaš skup keš kredit (EKS 12%+), više malih obaveza ili maržu iznad tržišne, računica refinansiranja se isplati već danas. Kako da je uradiš — u tekstu Refinansiranje — kada se isplati.

Pravilo: kredit biraš prema svojoj potrebi i bezbednoj rati, a ne prema nagađanju šta će NBS uraditi na sledećoj sednici.

---

Kako da pratiš sledeće korake

NBS o referentnoj stopi odlučuje na zakazanim sednicama Izvršnog odbora. Do naredne sednice ništa se na tvom dinarskom kreditu ne menja zbog monetarne politike. Šta vredi da uradiš u međuvremenu:

1. Izračunaj svoju maksimalnu bezbednu ratu — do oko 40% neto prihoda domaćinstva za sve kredite zajedno.
2. Ako otplaćuješ skup kredit, uradi računicu refinansiranja — ne zavisi od NBS-a.
3. Ako planiraš novi kredit, prikupi ponude iz više banaka i poredi po EKS-u.
4. Prati objave o inflaciji i cenama energenata — to je signal kuda ide stopa.

---

Pitanja koja najčešće dobijamo

Ako je inflacija pala na 2,7%, zašto NBS nije odmah spustio stopu? Junski podatak (2,7%) objavljen je tek posle julske sednice, na kojoj je najsvežija bila majska inflacija od 3,5%. Uz to, centralna banka obično traži nekoliko meseci potvrde pre nego što promeni kurs.

Da li će kamate na keš pasti do kraja 2026? Niko to ne može garantovati. Pad inflacije povećava izglede za sniženje, ali odluka zavisi i od projekcija, kursa i cena energenata. Čak i ako dođe, na rate se prenosi postepeno.

Tiče li me se odluka ako imam stambeni kredit u evrima? Indirektno. Tvoju ratu više pokreće EURIBOR i marža banke nego referentna stopa NBS-a.

Šta je najpametniji prvi korak baš sad? Ako otplaćuješ skup kredit — proveri refinansiranje. Ako planiraš novi — uporedi ponude po EKS-u umesto da čekaš nesiguran pad kamata.

---

Uporedi banke po EKS-u → Keš krediti | Stambeni krediti Izračunaj ratu i ukupan trošak → Kalkulator rata Imaš skup stari kredit? → Refinansiranje — kada se isplati Varijabilna kamata? → Kako se zaštititi od rasta